北新建材（000786）2023年年报简析：半岛电子营收净利润同比双双增长盈利能力上升

　　据证券之星公开数据整理，近期北新建材（000786）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中北新建材营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入224.26亿元，同比上升11.27%，归母净利润35.24亿元，同比上升12.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入53.77亿元，同比上升15.02%，第四季度归母净利润7.68亿元，同比下降3.44%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利36.72亿元左右。

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.88%，同比增2.67%，净利率15.85%，同比增1.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计18.5亿元，三费占营收比8.25%，同比减12.71%，每股净资产13.83元，同比增10.88%，每股经营性现金流2.8元，同比增28.76%，每股收益2.09元，同比增12.09%。具体财务指标见下表：

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.67%,原因:一是公司本期取得借款净额较上年同期有借款较上年同期增加；二是同一控制下企业合并以及收购少数股东股权支付的并购款同比增加；三是公司所属子公司归还非金融机构借款较上年同期增加。

　　现金及现金等价物净增加额变动幅度为69.31%,原因:一是经营活动产生的现金流量净额同比增加；二是投资活动和筹资活动产生的现金流量净额同比减少，经营活动的增加额大于投资活动和筹资活动的减少额。

　　资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

　　负债状况方面，公司现金流进账相对于短债比较多，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达68.38%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争压力不大。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力良好。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示半岛电子，利润增速会有所增长。

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在43.57亿元，每股收益均值在2.58元。

　　持有北新建材最多的基金为易方达新常态灵活配置混合，目前规模为19.03亿元，最新净值0.566（3月20日），较上一交易日下跌0.53%，近一年下跌8.41%。该基金现任基金经理为孙松。

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